中国制造业陷严重内卷亏损上市企业10年增3.5倍

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acepilot

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中国上市企业亏损家数在近10年来增加了3.5倍，官方支持的几个产业内卷严重，结果制造业产能愈来愈大，亏损却愈来愈严重

西方企业受到中国廉价商品攻势冲击之际，类似情况也在中国上演，因为提高工业产能的同时没有刺激需求，产能过剩现象非常普遍，企业在激烈竞争下造成大面积亏损。据统计，目前在中国大陆上市的公司中约有1/4(即25%)陷入亏损，而10年前这一比例只有7%。

《华尔街日报》指出，大陆官方持续提高工业产能，但不刺激国内需求，让许多制造业举步维艰。以江苏龙蟠科技(Jiangsu Lopal Tech)为例，该公司供应用于制造动力电池的磷酸铁锂。据其最新年报显示，2023年亏损1.69亿美元，让近3年的利润化为乌有。该公司将亏损归咎于中国磷酸铁锂市场产能过剩以及大陆电池制造商需求放缓。

中国企业界普遍弥漫着这种悲观氛围。产能过剩现象十分普遍，再加上消费者需求疲软，许多中国企业被逼到了绝境，它们只能大幅降价，压缩利润。随着多年来推动经济增长的房地产泡沫破裂，中国政府一直在向制造业投入资金，但几乎没有采取任何重大措施来刺激消费，消化由此产生的供应量。

产能过剩意味着生产者出厂价格近2年来持续大跌，经济被拖累至彻底的通货紧缩，并侵蚀企业利润。根据大陆上市公司财务报表的分析，目前在中国大陆上市的公司中约有1/4亏损，而10年前这一比例只有7%。

为了弥补国内销售疲软，中国企业转向了出口。数据显示，中国6月份出口同比增长8.6%。但这些出口产品给其他国家的就业和行业带来压力，让人想起大约25年前的「中国冲击」(China Shock)。当时中国加入全球贸易体系，挤压了美国等国的玩具、服装、家具和其他劳动密集型产品的生产商，这也导致许多国家建立起对中国的贸易壁垒。

报导说，美国总统候选人川普已明白提出要对中国商品征收60%的关税，欧盟也表示将提高对中国产电动汽车的关税，印度、巴西和土耳其则正通过限制措施和反倾销调查来抵制中国进口商品。

荣鼎集团(Rhodium Group)合伙人、中国市场研究负责人Logan Wright表示，投资拉动型增长模式只能走这么远，因为最终还是得有需求。他说，中国国内迟早会有算总账的那一天。

许多经济学家认为，产能过剩是中国经济体系的必然结果，中国政府经常通过补贴、税收减免、国有银行和投资基金将资本引导至受青睐的行业。而与美国一样，中国的产能过剩最终会导致企业违约和破产。目前还有许多企业仍在苦苦挣扎，依靠着国有银行的信贷或政府支持的投资基金提供的资金茍延残喘。

牛津经济研究院(Oxford Economics)首席中国经济学家卢姿蕙(Louise Loo)表示，归根结底，通过以高于需求的速度增加供应，中国正在以牺牲未来增长为代价换取今天的增长。

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